多因素共促制冷剂市场持续升温，行业龙头公司业绩展望乐观

制冷剂市场延续高景气，价格稳步上涨。据统计，三代主流制冷剂R32国内平均参考价单月涨幅超7%，年涨幅超120%，毛利润也显著增长。2025年配额落地、空调企业长协订单价格上涨、出口订单表现良好等多因素共同推动国内多品种制冷剂价格持续高位运行。业内对2025年行业表现充满信心，认为随着配额管理深化和下游需求增长，二代、三代制冷剂的长期景气度有望延续。

制冷剂行业竞争格局日趋集中，头部企业成本优势显现。2025年配额公示数据显示，二代制冷剂生产配额减少，而三代制冷剂生产配额增加，巨化股份、三美股份等上市公司在三代制冷剂生产配额中占据领先地位。随着配额管理深化，头部企业产能集中趋势明显，对市场价格有较强话语权。同时，部分氟化工龙头已布局四代制冷剂，具备自主知识产权的生产技术，未来将逐步投放市场。