碧桂园服务环卫分拆上市梦碎，满国环境资产减值重创业绩

碧桂园服务近期发布资产减值公告，对非全资附属公司满国环境计提约8亿元至11亿元的商誉及其他无形资产减值准备，导致集团2024年财政年度净利润减少相应金额，且不计入核心净利润。碧桂园服务自2022年起净利润下滑，2024年中期仍未回正增速，此次减值进一步加剧其财务压力。碧桂园服务面临收并购项目处置的冲击，减值难题持续存在。

碧桂园服务在2020年以24.5亿元收购满国环境，意在入局环卫赛道并计划分拆上市。然而，满国环境业务拓展未达预期，客户回款周期延长，导致收入及利润下降。碧桂园服务因此对其计提减值，并承认环卫业务分拆上市或面临挫折。此外，碧桂园服务的城市服务业务毛利率持续下滑，受收并购项目消化不良影响，整体毛利及毛利率未能好转。未来，碧桂园服务需解决关联方影响及过去收并购项目的消化问题，寻找城服赛道增长的新途径。